“普通渠道储蓄国债已经没有额度了，可以试试通过个人养老金账户买。”6月10日上午，工商银行上海某支行网点工作人员告诉时代周报记者。

当日，新一期储蓄国债正式发行，与以往不同的是，此次储蓄国债发行，新纳入了个人养老金渠道。6月伊始，多家银行已陆续在手机App个人养老金专区增设了储蓄国债购买入口。时代周报记者实测后发现，个人养老金投资者若需要购买储蓄国债，只需在开户行再开设一个个人养老金国债账户，就可以方便地购买储蓄国债，整个过程耗时不到一分钟。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代周报记者表示，储蓄国债入池，短期有望迎来一轮实质性的缴存激活，但不宜高估量级。长期来看，要彻底破解“投资冷”，单靠一种产品远远不够，税优体系优化、流动性机制改良、默认投资制度建立，三者缺一不可。储蓄国债是补齐短板的关键一步，为深耕运营时代奠定了基础，但系统性激活仍需多维发力。

储蓄国债入池首日：

多家银行个人养老金渠道仍有数十亿额度

6月10日，2026年第三期、第四期储蓄国债（电子式）发售，第三期最大发行额为315亿元，期限三年，票面年利率1.63%；第四期最大发行额为385亿元，期限五年，票面年利率1.70%。

据财政部《通知》，财政部会同中国人民银行在各期储蓄国债（电子式）发行通知中，将基本代销额度分配至各储蓄国债承销团成员（含开办机构），并将部分机动代销额度作为向养老金投资者销售的专属额度分配至开办机构。这也意味着，个人养老金投资者可以避开发售首日的拥挤场面，通过专属额度购入储蓄国债。

发售当天，工商银行作为代销额度比例和养老金专属额度比例最大的银行，8点30分开售后，五年期品种一分钟后即显示可销售额度为零，三年期品种两分钟后也同样售罄。

和普通电子渠道的储蓄国债不同，个人养老金渠道稍显冷清。上午10时左右，时代周报记者打开工商银行手机APP时显示，个人养老金渠道三年期、五年期储蓄国债合计仍有近20亿元的额度。

值得一提的是，按照相关规定，单一国债账户购买每期国债不得超过50万元，而个人养老金储蓄国债（电子式）额度和普通储蓄国债（电子式）额度双向独立，互不冲突，这也就意味着，投资者每期购买国债的额度可以突破50万元上限。

来自广东的投资者王璐（化名）告诉时代周报记者，她的个人养老金账户上有2万多元未使用，6月10日储蓄国债发售后，马上通过个人养老金渠道购买了1万元国债。“主要是买国债比较放心，有国家信用背书，现在养老金又多了一种投资渠道，对于我这种不能接受本金亏损的人来说很友好。”王璐说。

田利辉向时代周报记者表示，储蓄国债以国家信用背书、利率锁定、100元起购，恰好击中了保守型投资者“安全、确定、简单”的痛点，叠加个人养老金税收递延，在同等安全等级资产中具备显著比较优势。加上专属额度从承销团单独切分，优先保障养老金投资者，能够有效避开普通渠道“拼手速”的抢购困境，首批转化效应值得期待。

不过，从实际销售情况来看，个人养老金账户的购买额度消耗速度远低于普通账户。以工商银行为例，6月10日上午10时左右，五年期储蓄国债剩余额度显示为10.39亿元，当日16时30分销售时间结束后，五年期额度显示剩余为10.06亿元，三年期额度显示剩余为8.37亿元，合计约剩余18亿元额度。

“开户热、缴存冷”背后：

不会投、不敢投、懒得投

今年是个人养老金制度落地实施第四年。

2022年11月，个人养老金制度正式在全国36个城市（地区）先行先试，确立了以参加基本养老保险为前提、实行个人账户制、年缴费上限1.2万元、个人自主投资、享受税收优惠的基本框架。历经两年的试点后，制度从2024年底开始向全国推广，并同步优化相关政策，养老保障能力相比试点阶段显著提升。

不过，一个普遍的痛点是，尽管开户人数在不断增加，但个人养老金实际缴存比例仍然较小。贝莱德建信理财与中国建设银行联合发布的《2025中国养老金金融白皮书》显示，截至2024年11月末，试点城市已有7279万人开通个人养老金账户，缴费率不足21%，截至2025年6月中旬，开通个人养老金账户人数已超1.5亿。

“之前开户有活动，大部分人只是为了薅羊毛开通账户，没有真正往里面存钱，缴满12000元的人就更少了。”某国有大行理财经理向时代周报记者表示，他自己虽然也开通了个人养老金账户，但考虑到存入的资金不能随时支取，也仅仅往账户中缴存了100元。

田利辉向时代周报记者分析称，储蓄国债入池前，个人养老金产品缺少由国家信用全额背书的零风险长期资产，理财、基金、保险等产品让普通投资者“不会投、不敢投、懒得投”，资金高度集中于储蓄存款，与养老资金长期增值的核心诉求背道而驰。

招商证券日前发布的一份研报认为，储蓄国债入池，意味着个人养老金低风险产品从银行存款进一步扩展至国家信用类债券，有助于提升保守型投资者和临近退休人群的参与意愿，也为账户资产配置提供更稳定的久期型底仓工具。

某股份行理财经理向时代周报记者表示，长期稳定缴存个人养老金的客户，主要是个税缴纳比较多的群体，这类人群基本都会每年足额缴存12000元上限。从产品选择来看，绝大多数客户优先选定期存款或者理财产品，选择基金的比例不多，主要是因为个人养老金账户内的基金产品封闭期普遍较长，同时可选范围有限，对于追求稳健养老储蓄的投资者来说，吸引力很低。

据《时代周报》