整固之后 等待基本面
2019-03-14 10:14:12 来源:阳江新闻网

但我们近期也留意到市场的一些核心基本面出现变化

整固之后 等待基本面
阳江新闻网

上周沪指上冲3100点后短线出现回落;我们在前期的策略中认为该轮行情既不是非理性的春季躁动行情,也不是典型牛市行情,而是在极度悲观预期和极低的估值水平上展开的全面修复行情。这轮主要源自中美贸易问题不确定性降低及外资流入、经济与政策组合的预期修复,以及政策对资本市场支持进一步增强等因素。但我们近期也留意到市场的一些核心基本面出现变化:

关注美国经济超预期下行拖累全球经济的风险

美国2月消费者信心终值由95.5下修至93.8,消费者信心下滑,影响个人消费支出。美国劳工部发布的2月新增非农就业人数2万人,创17个月以来新低。全美地产经纪商协会(NAR)公布,2019年1月成屋销售总数年化494万户,创2015年11月以来最低纪录,反映了美国的房地产市场趋冷。美国供应管理协会(ISM)统计,美国2月ISM制造业指数54.2,低于预期的55.8和前值56.6,创特朗普当选美国总统(2016年11月)以来新低,这意味着美国2月制造业活动增长放缓,速度超过市场预期。

越来越多的数据表明,美国经济动能可能正在衰减,这对于增长已经露出疲态的全球经济来说,带来了新的下行风险。

资金面过于乐观的情况可能修复

国内来看,在1月天量社融数据之后,受到表外融资回落等影响,2月金融数据不及市场预期。由于1月有透支冲量效应,2月存在春节效应等因素,市场将关注1-3月整体金融数据,因此3月社融数据将成为关键。

央行公布数据显示,中国2月份新增人民币贷款8858亿元人民币;预估9500亿元;中国2月份社会融资规模增量7030亿元人民币,预估约1.3万亿元。广义货币(M2)同比增长8.0%。整体来看,2019年前两个月社会融资规模增量累计为5.31万亿元,比上年同期多1.05万亿元,人民币贷款,委托贷款,企业债券和地方专项债等主要分项均呈现增长,社融融资仍维持稳健增长。但是从金融资产的表现来看,前期市场对于金融数据可能存在过于乐观的预期,未来伴随着市场关注点重回经济基本面,3月实体开工情况及社融数据将成为关键。

春季行情演绎已有极端迹象,未来大概率趋于降温

从历年春季行情的延续时间和强度来看,当前的行情已经演绎到极致。

我们对比2009年以来历年的春季行情,今年以来上证综指和沪深300指数上涨幅度分别达到26.05%和28.47%,仅次于受益于“四万亿”刺激政策下2009年的“大水牛”春季,而创业板和中小板的涨幅则分别为36.09%和39.35%,与2013年中小创牛市的春季相当。

如果考察创业板行情演绎速度,当前行情的猛烈程度已经接近2015年6月牛市巅峰水平。这一现象也引起了监管层的关注,并已实质上通过各种方式为市场降温。

未来市场将更加关注基本面的变化

站在当前时点,我们认为伴随着核心利好的兑现,估值已经出现了较为明显的修复。未来市场将更加关注基本面的变化,一方面是全球宏观经济数据的变化尤其是国内3月开工及社融情况,另外一方面则是A股上市公司一季报的业绩表现。

因此,我们认为下一阶段市场的核心特征会发生些变化,从全面快速行情逐渐转向震荡,机会转为结构性为主,如果基本面配合(企业盈利下滑企稳或减缓等)则市场有望整固之后再上一个台阶。从转型升级和政策扶持趋势看,未来的市场行情主线依然将围绕“科创”展开,我们依然结构上相对更看好成长性板块,如计算机、半导体、通信、军工等,重点关注一季度业绩有望超预期高增长的公司。主题上重点关注自主可控、金融科技 、边缘计算概念和长三角一体化等。

证券阳江营业部高级投顾 曾广航S1450615110003

安信证券

官方网站:www.essence.com.cn

手机证券:3g.essence.com.cn

全国客服:95517

深圳席位:A 271800 B 227399

上海席位:A 21908 B 90015

安信证券阳江安宁路营业部

地址:阳江市安宁路398号安信大厦 一、二层 咨询电话:3200055 3200066

安信证券阳春广场路营业部

地址:阳春市东湖广场妇女儿童活动中心2楼 咨询电话:8877026 8877013

安信证券阳江阳西营业部

地址:阳西县新城十六区西湖北路77、79号 咨询电话:5898280

安信证券阳江东门南路营业部

地址:阳江市东门南路388号阳光马德里花园13幢12、13号商铺

客服热线:0662-6661081

免责声明:本栏目所有观点仅代表分析师个人看法,不代表本报及安信证券阳江营业部观点,亦不构成投资的依据。据此入市,风险自担。股市有风险,入市需谨慎。


展开阅读全文

网友评论

更多>>

专题推广

点击右上角打开分享到朋友圈或者分享给朋友
知道了