一月份我们在本报发表的策略文章《在调整中布局备战春季行情》《春意渐起》《春风拂槛露华浓调整即机会》三篇文章中明确看好春季行情，且判断春季行情是有充分理由的理性估值修复，在与部分投资者的交流中，我们发现投资者对市场的信心也逐渐有所恢复，但分歧依然存在，部分投资者认为经济和企业盈利的趋势将制约行情高度，本轮行情能走多远，当下是考虑持股过节还是持币过节，成为了投资者心中的一大疑问。我们对此的看法是节前行情或有反复，但节后继续偏乐观。

1月25日，中国银行完成了首单无固定期限资本债券，发行金融达400亿元，预计提高一级资本充足率约0.3个百分点。此次续债的发行对于金融市场以及实体经济均具有积极意义：1、提高银行永续债的市场流动性，增强市场认购银行永续债的意愿;2、不“大水漫灌”的同时，缓解银行表外回表内、表内信贷扩张的资本金压力。

近期科创板加速落地，1月23日，中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》和《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。会议指出，在上海证券交易所设立科创板并试点注册制是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。1月24日，证监会副主席方星海接受采访表示，该方案将按照中央要求尽快落实。

设立科创板并试点注册制是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措，将从企业盈利情况、协议控制和不同投票权架构等多个层面增强资本市场对科技创新企业的包容性，能够起到支持关键核心技术创新，提高服务实体经济能力的重要作用。同时注册制的试点将撬动资本市场新一轮改革开放，从而统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。

本周初市场出现大幅震荡，我们认为与近期上市公司年报预告披露不达预期、商誉减值等业绩风险暴露及市场本身的技术调整需求等多方面因素有关，但我们认为市场的整体政策环境依然有利，预期在中美贸易磋商在3月1日前达成协议、MSCI在2月底宣布进一步上调A股在其新兴市场指数中权重、两会或将推出进一步实质性减税降费措施的背景下，我们倾向认为本轮行情未到结束时。

我们认为当前阶段投资者应该继续把握这段有利环境下应该有所作为的窗口期，如果市场出现调整，则积极布局，各行业都有一定估值修复机会，重点关注计算机、半导体、通信、军工、非银金融、地产、建筑等，主题上重点关注长三角一体化，雄安新区、科创板、新基建等。