春风拂槛露华浓,调整即机会
2019-01-17 09:55:17 来源:阳江新闻网

看好春季行情的逻辑不断验证中1月7日至9日,中美双方在北京举行经贸问题副部级磋商。双方积极落实两国元首重要共识,就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交流,增进了相互理解,为解决彼此关切问题奠定了基础。我们认为近期美国的相关表态显示其积极推进贸易谈判的意愿,贸易磋商有望在相向而行的基础上取得实质性积极进展,投资者对于美国进一步扩大贸易摩擦的担忧也将显著缓解。在努力争取解决好中美两国间的贸易摩擦的同时,国内正继续深化改革,扩大开放,努力实现更高质量发展。继1月1日个税专项附加扣除全面...

春风拂槛露华浓,调整即机会
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看好春季行情的逻辑不断验证中

1月7日至9日,中美双方在北京举行经贸问题副部级磋商。双方积极落实两国元首重要共识,就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交流,增进了相互理解,为解决彼此关切问题奠定了基础。我们认为近期美国的相关表态显示其积极推进贸易谈判的意愿,贸易磋商有望在相向而行的基础上取得实质性积极进展,投资者对于美国进一步扩大贸易摩擦的担忧也将显著缓解。

在努力争取解决好中美两国间的贸易摩擦的同时,国内正继续深化改革,扩大开放,努力实现更高质量发展。继1月1日个税专项附加扣除全面实施后,减税降费又出新举措。国务院1月9日主持召开国务院常务会议,决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施。本次减税政策可追溯至今年1月1日,实施期限暂定三年,预计每年可再为小微企业减负约2000亿元。我们认为本次减税降费具有实质意义,并且超越市场预期。同时,我们认为未来深化增值税改革和降低社会保险费率的力度也值得期待。

进入1月份以来人民币出现较大幅度的升值,截至1月15日,在岸人民币兑美元汇率收报6.7610元,刷新去年8月以来新高,年初以来已升值1.47%,据2018年10月31日的高点6.9780已升值逾3%。人民币12月以来的走势大大缓解了市场此前的贬值担忧,贬值压力减轻也将有利于国内流动性状况,进行降准和调整市场利率的政策空间加大。

此前A股投资者对美股动荡背景下,外资是否持续流入A股表示担忧。当前在中美贸易谈判推进、人民币升值等风险偏好和流动性预期提升的背景下,外资年初以来持续流入A股。在2019年前8个交易日,沪深股通保持连续净流入,且本周有加速迹象,累计流入已达171.02亿元。由于MSCI在2月可能宣布进一步提高A股在新兴市场指数中的权重,我们预计在其他条件基本稳定情况下,未来一个阶段外资流入有望加速。

抑制当前市场的因素:对年报预告低预期的担忧

从近期宏观经济名义增速及中观工业企业利润增速等数据放缓的趋势来看,市场普遍预期四季度全部A股(剔除金融石油石化)业绩环比下滑压力较大。当前需要注意的是,从目前已经披露业绩预告的上市公司来看,A股上市公司业绩在板块层面依然存在结构性亮点,尤其是中小板四季度预告业绩增速甚至出现了环比上升,计算机、通信和军工等成长性行业截止目前的预告情况也尚可。

市场普遍高度关注商誉减值的影响,从目前披露数据看,经营性损益情形中毛利率下降依然是大部分公司年报预告业绩下滑的核心因素,当然部分公司资产减值准备和往期转让投资收益对净利润也存在较大影响。从目前已经披露的业绩预告来看,资产减值准备导致业绩下滑的公司主要分布在传媒、电气设备和电子等行业。

短线调整即是介入的机会

总的来说,我们认为在实质性减税降费不断落地,美元走弱人民币汇率反弹,国内无风险收益率进一步下降空间打开,中美贸易磋商继续推进、外资流入有望加速等多方面因素作用下,继续看好春季行情。我们认为当前阶段投资者应该继续把握这段应该有所作为的窗口期,如果市场出现调整,则积极布局。行业上重点关注计算机、通信、军工、地产、非银金融等,主题上重点关注长三角一体化,雄安新区、科创板、新基建等。

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